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作家 | 王小娟

剪辑 | 柴旭晨

固然小鹏还莫得从" ICU "到" KTV "，但财报讲解，如今小鹏也曾脱离的危机期。

在 2024 年，小鹏的销量上来了，有几款拿得入手的爆款车型，营收达到 408.7 亿元，同比增长了 33.2%，亏空同比收窄了 44%。不错说，面前小鹏处于情景最佳的阶段，定期进行着何小鹏预期中的正轮回。

但这份成绩单相似也阐明，小鹏还远莫得上岸。畴昔的一年，其亏空着 57.9 亿元。依旧是挑战不停的时刻，廉价车型占比过高、毛利率仍低于行业头部等问题，突显了小鹏规模彭胀与盈利之间的深层矛盾。

何小鹏提倡了 2025 年四季度盈利狡计，而如安在销量翻倍的同期均衡本事干涉与资本，仍是悬而未决的挑战。

正轮回

畴昔一年，不论是销量、功绩如故声量，齐讲解小鹏总算是从畴昔几年的泥沼中爬出。

在收入方面，小鹏收场了主业与本事就业双轮驱动。

2024 年小鹏汽车总收入 408.7 亿元，同比增长 33.2%。其中，汽车销售收入 358.3 亿元（占比 87.7%），同比增 27.9%；就业偏激他收入 50.4 亿元（占比 12.3%），同比激增 89%，主要来自与专家汽车的本事衔尾授权收入。

尤其是本事就业的高毛利脾气（57.2%）显耀拉动了全体毛利率的栽种，但汽车业务仍是中枢增长引擎。

在毛利率方面巨臀 twitter，小鹏也收场了规模效应与本事降本的均衡。

小鹏全年毛利率从 2023 年的 1.5%，跃升至客岁的 14.3%，汽车业务毛利率从 -1.6% 转正至 8.3%，第四季度更达到 10% 的全年高点。明面上，毛利率的成立来自于两款车的接连爆火，也收获于小鹏在畴昔几年的抓续降本。

一方面，小鹏在为车订价时强调本事平权。比如从客岁以来，小鹏考虑出的爆款密码是中枢建立全系标配，但在价钱上给出一个极具竞争力的价钱。

另一方面，自 2023 年以来，在 G9 上吃亏之后的小鹏从长城汽车挖来"女袼褙"王凤英，一谈在惩处上与本事上双重降本。

以 P7+ 为例，一方面基于算法才调的栽种切换到了纯视觉决策带来降本，另一方面基于专家聚会采购，以及平台化通用才调的栽种，这款车的 BOM 资本着落达到 25%。

何小鹏暗示，" P7+ 的 BOM 规定得很好，市集销量跨越车型的主销价是 19.58 万，咱们比他们同续航、标配智驾的情况下还低廉了 1 万块。"

不外，小鹏全体的财务还濒临一些挑战，廉价车型 MONA M03 孝敬 42% 销量，但拉低单车均价至 18.85 万元。

另外，研发与销售用度高企仍是痛点，这两个方面是小鹏最烧钱的部分。

2024 年全年，小鹏的研发用度 64.6 亿元，四季度单季更是达到 20.1 亿元，主要用于新车型蛊惑及 AI 本事。不外这部分钱很难爽快下来，毕竟小鹏面前有多项押注将来的业务，齐需要抓续投钱。

另一项大头用度即是销售用度，这类用度的脾气是跟着销量的增长水长船高。比如，四季度销售及行政开支 22.8 亿元，同比增超 50%，用于渠谈彭胀与品牌营销。全年，销售及行政用度增多到 68.7 亿元，占收入的 16.8%。可见，唯一肯用钱，这部分的才调就会获得栽种。客岁，外界就直不雅地感受到了小鹏在营销等方面的变化。

从现款储备来看小鹏当下也相比率性，何小鹏所直言，卷智驾如故要靠我方造血。截止 2024 年底，现款储备 419.6 亿元。

面对将来，小鹏给出了相对较好的预期。2025 年一季度瞻望委派 9.1 万 -9.3 万辆，同比增超 300%，全年狡计 38 万辆，狡计收场翻倍。

抓久战

不行否定，小鹏面前处于历史最佳的时间，但也处于更大的挑战当中，需要作念好规模栽种与产能规定的均衡、性价比与利润率的均衡，以及多项业务需要恒久大规模干涉与近期达到盈亏均衡狡计之间的均衡。

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2025 年新车型密集开启委派（如 G6/G9 改款、MONA M03 Max 版），需在短期内收场产能爬坡。在财报电话会上，何小鹏也一再提到产能。他暗示，小鹏汽车狡计在 3 月 21 日开启全新 G6 的委派，当今正在和供应链一谈全力栽种产能。

另外，小鹏面前几款爆款的养成齐少不了性价比的加抓。而在性价比除外，小鹏还需要抓续激勉用户的关切。将来，其居品价钱将横跨在 10 万 -50 万元的区间，在更高价钱上，性价比蹊径的有用性还需要进一步考证。

面对面前的所在，小鹏也在进行着一些列变革。比如愈加扫视组织成果，愈加用户瞻念察、抓续栽种本事、加大出海等。

本年开年，何小鹏就发布里面全员信，但愿提高成果，减少当公司变大时，随之而来的成果低下。

另外，在最近的新上的 G6、G9 的改款车上，小鹏也展现了出了比以往更强的用户瞻念察才调，运行强劲到用户需求，并决定"听劝"，而不所以前那种一味只强调自家本事的实力，忽略用户的需求。

这种才调的升级，也会在将来每个季度的新车上得以体现。在财报电话会上，何小鹏说，"本年下半年，咱们还狡计委派多款新品，包含纯电以及鲲鹏超等电动居品。咱们绝大部分车型将复旧一车双能，通过超等电动居品大幅度地扩展咱们的可达市集规模。"

在本事方面，处于全民智驾混战的局面中，小鹏念念作念到"第 0 梯队"。何小鹏在几天前的春季发布会中败露，小鹏将抓续栽种智驾才调，近期将首发园区智驾漫游功能，可在园区内路况进行选路、东谈主车博弈、绕行并找到出口，确实收场类 L3 的才调。

另外，小鹏是面前新势力中出海也最激进的。在何小鹏的有狡计中，2025 年狡计进入 60 个国度，建立超 300 个外洋就业网点，狡计 2030 年收场外洋销量占比过半。

何小鹏暗示，小鹏将来会有三条增长弧线：全球化、AI+ 汽车、从中国走向全球市集、具身东谈主形机器东谈主以及与汽车产业更深度的和会。

就像何小鹏所抓的严慎作风一样巨臀 twitter，固然还莫得到 KTV，但每一次的小胜，齐将成为拿到结尾入场券的一块拼图。